【行业浅析】论契约型基金的机遇与挑战-扬凯投资
契约型基金的机遇与挑战
一直以来小虫神泣，我们都习惯于仅有像信托、券商、基金公司等金融机构方可发起设立契约型私募投资基金，从公募基金开始，到私募的信托计划、基金资管计划和券商资管计划，无一不是如此演绎。契约型基金的优势毋庸置疑，一是仅需一纸合同就可以组建一个SPV，而无需面临繁琐的工商注册、登记、注销等流程与手续；二是没有代扣代缴义务，一定程度上绕开了个税的成本，甚至有时连营业税、增值税都免了。
自证监会出台《私募投资基金监督管理暂行办法》（“《新规》”）后，契约型基金成为诸多业内人士关注的焦点,私募契约型基金迎来巨大的发展空间。私募基金中的信托计划、基金公司资管计划、券商资管计划走马观碑，这些契约型基金占据着私募投资基金的大半壁江山；有限合伙仅在PE投资基金和嵌套型投资基金中比较常见；公司型基金近期更为少见。
长期以来，仅有金融机构能发起契约型基金坐地吸土，是实力和安全的象征，故其成为投资者的青睐。《新规》出台后，私募机构纷纷试水，契约型基金面临着新一轮的扩张趋势，机遇与挑战并存宁丹琳被打。
什么是契约型基金陈丕显简历？
契约型基金又称单位信托基金(Unit trust fund)，指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定"信托契约"的形式发行受益凭证——"基金单位持有证"来募集社会上的闲散资金。
与信托一样具有比较完善的法律、法规基血色使命攻略础，主要受《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》约束。
而和信托不同的是，信托的监管方是银监会，契约型基金的监管方是证券基金业协会，而证券基金业协会是受证监会监督和指导盐阜在线，整个监管体系更完备行长请放手。
契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由基金法律所规范。
其产品构架和信托一样施行委托人、受托人、托管人三方分离邪魔妖道。
基金管理人：（基金管理公司）陈有病，是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值傅淼主演的电视剧，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。基金托管人：又称基金保管人，是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议三边孔。在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。
契约性基金基本架构
盘点契约型私募基金的几大优势
与公司型和有限合伙型相比，契约型基金具有不可能比拟的优势：低成本运作、无双重税负、退出灵活、资金安全性。
1、募集范围广泛
根据基金业协会对私募基金登记备案的相关规定，私募基金合格投资者数量上限是200人，而以有限责任公司或者合伙企业形式设立的红土香，投资者人数上限仅为50人。因此，契约型基金的募集范围比其他两种形式的基金募集范围更广泛，募集难度也大大降低。
2、专业化管理，低成本运作
契约法律关系无需注册专门的有限合伙企业或投资公司，不必占用独占性不动产、动产和人员的投入。而且契约私募基金通常都采用类似承包的方式支付给经营者和保管者一笔固定的年度管理费用。如果经营者和保管者的年度管理费用超过了这笔数额，投资者将不再另行支付。
3、决策效率高
在契约框架下范旭毅，投资者作为受益人，把信托财产委托给管理公司管理后，投资者对财产便丧失了支配权和发言权，信托财产由管理公司全权负责经营和运作。所以，契约型基金的决策权一般在管理人层面，决策效率高。
4、免于双重征税
由于契约型私募基金没有法人资格，不被视为纳税主体。因此只需在收益分配环节，由受益人自行申报并缴纳所得税即可。
此外杏月是几月，目前我国的公募基金均采用契约方式设立，而公募基金享有较多的所得税优惠政策。
5、退出机制灵活，流动性强
契约型私募基金的一大优势就是其拥有灵活便捷的组织形式，投资者与管理者之间契约的订立可以满足不同的客户群。在法律框架内，信托契约可以自由地做出各种约定。契约可以有专门条款约定投资人的灵活退出方式，这是因为在集合信托的不同委托人之间没有相互可以制约的关系，某些委托人做出变动并不会影响契约型私募基金存续的有效性。此外，未来允许通过交易平台转让契约型基金份额的可能性也较大，也将大大提高基金份额的流动性。
相比较而言，公司型基金和有限合伙型基金必须严格按照相关法律程序退出，往往面临繁杂的工商变更手续莱付。
6、资金安全性高
在三种组织形式中，契约型基金具有最高的资金安全性，契约架构中可设定委托人、受托人和托管人三方分离的制度安排。受托人可以发出指令对资金加以运用街头之王，但必须符合契约文件的约定，否则托管人有权拒绝对资金的任何调动。另一方面，没有受托人的专门指令，托管人无权动用资金。何孟怀除此之外海灵菇，还可以设置监察人对私募基金的管理运用进行监督和制约绝地刀锋，这是保障资金安全的又一重要制度安排。
而公司制和有限合伙制基金在制度要求上没有托管人这一保障环节，更多的要依靠监事会或有限合伙人对管理人的监督，具有潜在的管理人携款潜逃的风险。
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