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【观察】近万亿资金到期央行坚持不放水，背后有何玄机？-央广天下财经李允熙


记者｜田芳毓
在市场平稳跨过6月考核大限之后大宋时代周刊，截至上周五（7日），央行已经连续11个交易日暂停公开市场操作。然而，7月有9000多亿元的资金陆续到期，其中，近七成将集中在前两周星铠武装。分析人士预计，本周，央行有大概率会进行逆回购。
央行连续11个交易日暂停公开市场操作
流动性适度，缪海梅资金面平稳，刚刚过去的6月，资金面的紧张预期成为“虚惊一场”。但是，就在跨季资金面平稳度过之际，新的担忧又来了——7月28天逆回购和中期借贷便利将集中到期。据统计，7月份共有9175亿元资金到期，其中定州人才网，逆回购有5600亿元，中期借贷便利有3575亿元。对此，央行“一反常态”，从6月23号开始到目前为止，已经连续11个交易日不但没有进行中期借贷便利操作，反而连续暂停逆回购。让人不禁想问，央行“一反常态”的底气来自哪里？
首先，央行的解释是，银行体系流动性总量仍处在较高水平。非常简洁明了，既然市场流动性“充裕”，自然不需要注入流动性。不过，兴业银行首席经济学家鲁政委还是详细分析了下，央行连续暂停逆回购，应该和外汇占款改善以及财政投放量较大等因素有关。

鲁政委：第一个方面是外汇占款，外汇占款此前有明显下降许耀南。随着我们对于国际资本流动的管理的加强，可能最近外汇占款已经基本上趋于平衡，也就是说可能在0附近。更重要的是第二个因素财政存款。我们注意到每当一个季度的最后一个月，其实财政存款都有明显的流出，也就是说财政支出对应的是一个流动性的投放。
还有观点认为，央行连续暂停逆回购的原因和之前的改革有关，包括利率市场化、基准利率的培育、货币政策传导渠道的打通、汇率改革等。这些改革目前已经进入了综合发酵期，从而让央行的流动性调控游刃有余。
前瞻：央行本周可能会续作逆回购
而对于7月资金面，市场基本认为，不会出现明显紧张荒野厨神。在今年第一季度末的跨季过程中，央行公开市场操作曾经连续13个交易日“停摆”，创下了自去年逆回购操作常态化以来最长的暂停时间记录德国小蠊。随后在4月中旬重启逆回购。鲁政委认为，这一次和上一次非常相似，预计本周会重启逆回购操作。
鲁政委：本周应该会看到央行的逆回购开始出现。第一个原因是前期公开市场操作的到期，到期就意味着回笼、减少。第二，最近有一家机构的转债要发行，其实，转债发行的验资也会对市场产生明显的冲击。在这样的情况下红寡妇，接下来的这一周央行重启逆回购应该是概率非常高的一件事情九江市财政局。

此外，还有两个原因预计将触发央行重启逆回购。一是数据显示，本周地方债发行缴款量将超过3000亿元。一般来说，地方债发行缴款之时会减少银行流动性总量飞云峡。二是缴税因素的扰动。7月属于财政存款的主要积累期明智小五郎，进而会抽离银行体系流动性。根据规定，企业应当在上半月向税务机关报送预缴企业所得税纳税申报表，预缴税款。因此资金面在7月中上旬的部分时点会产生一定波动神仙学堂。
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