段曦

【观茶员说】美国“贸易战”弓箭声声弦响下的惊弓之鸟-钱江财经评论
文/填野
近期，由美国掀起的贸易战黑云在全球经济和金融市场的上空笼罩着，企业界、商界、政界和投资者们面临着这场欲来的风雨龙蕾，忧心忡忡。全球金融市场更是先行出现了一片狼藉的景象。
一、贸易战的雷声响起但大雨还未来
美国总统3月1日宣称对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税，其法律依据是久弃不用的以国家安全为由的232条款。北京时间3月8日消息，据《华尔街日报》，特朗普政府对中国提出要求走山人，将美国对华贸易逆差减少1000亿美元。 美国东部时间3月22日中午，北京时间23日凌晨，美国总统签署了对中国输美产品征收关税的总统备忘录，安家吧依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，规模可达五六百亿美元。 在美国当地时间3月22日晚，在征税措施正式生效前数小时，白宫发表声明，宣布对加拿大、墨西哥、欧盟、阿根廷、澳大利亚、巴西、韩国等经济体经济体暂时豁免钢铝关税。贸易战的乌云飘向和箭头指向似乎已经明晰，且雷声轰轰响起，只是当前风雨欲来而暂时没有到来，正处于干打雷未下雨的状态。
对于一个上台之初萨尔浒之战，就被视为要实施逆全球化政策的美国总统而言，不断发出且越来越强烈发出贸易战的喧嚣爸爸天亮叫我，乃至最终形成了贸易战的箭已在弦上的态势，这并不会令人感到意外。然而，他将贸易战的箭搭在弦上的时机，却值得考量，它具有一定的信息含量。因为精明的博弈者，善于造势、善于择机、善于无中生有和善于声东击西。
二、美国举起贸易战弓箭的动因与作用力
《 孙子兵法· 谋攻》“是故百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也。故上兵伐谋，其次伐交，其下攻城。”与“一箭双雕”相比，通过“惊弓之鸟”术射下飞禽，无疑在水平上更加是略胜一筹。从常理的视角和从利益诉求的视角，在大战略的框架下看，正处于喧嚣中欲来而未来的贸易战，只不过是个手段之弓箭，并不是真实意图徐铭泽。当前，特朗普的醉翁之意不在于贸易战，而是在于美国国债市场的维稳和中东的战略博弈。
（一）美国国债市场现状
由于减税等带来收入的下降和军费增多等带来支出的增加，美国债务规模持续扩大，引发担忧。汇通网消息显示“北京时间3月17日美国政府称国债首次超过21万亿美元雷鬼舞，创历史新高。美国总统特朗普在2月签署了债务限制暂停政策，允许无限次借款，直到2019年3月1日。美国政府2月份的月度赤字为2150亿美元叶嘉怡，比去年同月上涨12%。”而美国财政部数据显示，截至2017年9月8日，美国联邦政府债务总额已经达到20.162万亿美元。短短几个月间，美国国债规模新增1万亿美元奥润顺达。
（二）美联储加息施压国债市场
庞大的国债存量和每月巨额新增国债的发行，使得美国政府在美联储加息来临之后，会压力山大。北京时间3月22日凌晨，美国加息如预期而至。美联储宣布上调联邦基金利率25个基点至1.50%-1.75%，并暗示2018年还有两次加息。这是自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储的第6次加息。美联储加息和加息预期，将使得美国国债流通市场下行压力会很大，新发行国债的融资成本也会越来越高。在美联储加息之后，国债市场的维稳难题就显现了。
（三）中美间贸易战的剑拔弩张状态
于是，美联储加息的一天以后，特朗普的贸易战态势就准备摆起来了留级之王3，并且将贸易战弓箭的箭头瞄准全球第二天经济体。美国东部时间3月22日中午，北京时间23日凌晨，美国总统签署了对中国输美产品征收关税的总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，规模可达五六百亿美元，涉及航空航天、信息技术和机械设备等行业；并限制中国企业对美投资并购。根据当天签署的备忘录，周梦晗美国贸易代表办公室将在15天内制定对中国商品征收关税的具体方案，美国财政部将在60天内出台方案，限制中国企业投资并购美国企业。然而，中方对此表达了“不希望打贸易战，但绝不害怕贸易战重生步步芳华，我们有信心、有能力应对任何挑战”强硬态度，并且商务部当天就列出对美国出口中国一些农产品等商品征收关税等回应的举措。第一大经济体（2016年GDP为18.62万亿美元）和第二大经济体（2016年GDP为11.2万亿美元）处于贸易战前夕剑拔弩张状态。贸易战涉及到的商品，如下面这张来自环球网的图片所示。
（四）全球股票市场出现的暴跌
正是在美联储加息和贸易战阴云密布的背景下，全球股票市场出现暴跌。美国股指在3月22日和23日两天出现大幅下挫，如美国标准普尔500指数分别下跌2.52%和2.1%。3月23日当天，中国的上证指数低开低走，盘中一度暴跌4.6%，收盘下跌3.39%；国际金融市场上，跌幅比较大的还有恒生指数收盘跌2.45%。令人诧异的是，23日东京225指数收盘下跌4.51%，跌幅在全球主要金融市场中排名第一。这正所谓城门失火，殃及池鱼。究其原因，这一现象其实也是可以解释的。日本的经济主要依托于贸易，且中国出口到美国的很多产品，属于日资和中日资的，份额不少。中美之间如果真的掀起贸易战的话芽芽帮，那么以进出口贸易为生存与发展之道的日本经济，必然受伤。再加上美国征收钢铝的关税，并未将日本纳入到豁免的国家。因此，日本股市3月23日的大幅度下跌也就不难理解了。
（五）贸易战声声弦响下美债市场的维稳
包括美国在内的很多经济界人士和金融市场人士，都忙着忧心忡忡地呼吁着不要进行中美的贸易战，却忽略了这只是擅于应用“惊弓打鸟”术的特朗普在美联储加息形成对国债市场施压的严峻形势下一个声东击西的策略：通过宣称贸易战大妞范官网，如宣称对出口到美国的钢铝企业征关税，签署备忘录表示要对中国商品征关税，来达到其维稳美国国债市场的目的。即通过拉动“贸易战”弓箭发出的“嘣嘣嘣”的弦响，来惊吓包括美国股市等全球金融市场的投资投机者，让各类资金主体感受到在其他地区和其他金融市场的不安全，在避险的动机下将资本资金配置到美国的国债市场，实现了美国国债流通市场和发行市场的双重维稳。
美国10年期国债收益率由此从3月22日凌晨跌的2.879%至3月23日24点的2.815%。

美国国债市场的维稳，有助于保障军费支出，从而保障美国与俄罗斯等国在中东地区的大战略性博弈。美国此时拨动着“贸易战”弓箭的声声弦响，其实充当了一种号召各个盟友一致对外的集结号，也是一种向博弈对手背后支持力量发出的一种不满意的声音。
三、贸易战的展望与经济行为主体的理性行为
美方真的想要真心实意地打具有杀伤力的贸易战吗？答案是否定的。因为美方真的陷入了规模化贸易战并不利于美国进行基建等经济建设和百姓福利的提高。精明的商人和政客是不会这么做的。比如特朗普3月初宣称的要对出口到美国的钢铁和铝征收关税，导致以下各国的相关主体忧心忡忡。数据显示美国进口钢材的3/4来自8个左右的国家和地区，包括加拿大（占美国钢材进口总量的16.7%）、巴西（13.2%）、韩国（9.7%）、墨西哥（9.4%）、俄罗斯（8.1%）、土耳其（5.6%）、日本（4.9%）、德国（3.7%）、中国台湾（3.2%）。然而最终结果是美国当地时间3月22日晚，加拿大、墨西哥、欧盟、阿根廷、澳大利亚、巴西、韩国获得了美国的暂时免征钢铝关税。
最近的钢铝征税例子表明这个回合的贸易战不是来真的，但是这些被暂时豁免的国家多少会因此而心存感动，没有被豁免的国家多少会因此而心情失落。没有付出真实成本，只是喊一喊，就捕获了感动，增加了谈判筹码，这就是精明商人善于造势、善于择机、善于无中生有和善于声东击西的精明之处。“暂时”一词更是深刻地体现出精明商人的精明艺术。
总而言之，美国进行大规模真枪实弹的贸易战是不会有的，但是未来拉动“贸易战”弓箭发出“嘣嘣嘣”弦响的行为将会不断。因为这是一种统一朋友行为的集结号，也是一种令对手心烦意燥和惊慌失措的弦响声。聪明的、理性的经济行为主体要善于辨析“贸易战”弓箭的声响，稳稳妥妥地在天空中继续自由翱翔，而没必要成为那只“惊弓之鸟”。（文/杭州.填野）
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